Goldman Sachs: Guncangan Pasokan Lebih Lemah dari Perkiraan, Dolar AS Tetap Kuat

New York – Goldman Sachs baru saja mengeluarkan pandangan soal prospek dolar AS. Menurut mereka, nilai tukar dolar saat ini banyak dipengaruhi oleh guncangan pasokan yang ternyata lebih lemah dari dugaan. Bukan cuma itu, konflik yang masih berlangsung di Timur Tengah juga ikut bermain. Meski begitu, pasar energi tetap menjadi risiko utama yang perlu diwaspadai.

Dalam catatan mereka, Goldman menyebut situasi ini sebagai “kasus aneh dari guncangan pasokan yang menyusut.” Maksudnya? Meskipun harga energi naik dan ada kekurangan produk di mana-mana, dampak ekonomi riilnya belum separah yang dikhawatirkan banyak orang. Agak membingungkan, memang.

“Setelah gangguan aliran energi yang jauh lebih lama dari perkiraan, dampaknya sejauh ini terlihat jauh kurang mencolok daripada yang kami perkirakan pada awal konflik,” kata Goldman dalam laporan yang dikutip Minggu, 26 April 2026.

Di sisi lain, bank investasi ini masih melihat perbedaan pertumbuhan global sebagai faktor utama yang menggerakkan mata uang. Mereka sudah merevisi turun perkiraan pertumbuhan global. Pemotongannya lebih tajam di luar AS khususnya di ekonomi Asia-Pasifik selain Tiongkok. Sementara prospek AS sendiri relatif lebih baik. Nah, kesenjangan yang melebar ini, menurut Goldman, sudah mendukung dolar dalam jangka pendek. Mereka bahkan mencatat bahwa “depresiasi dolar secara luas tertunda” dalam perkiraan nilai tukar tiga bulan ke depan.

Tapi tunggu dulu. Ada kejutan lain. Ketahanan data aktivitas ekonomi ternyata membuat para analis geleng-geleng kepala. Goldman menunjukkan bahwa sebagian besar pelacak aktivitas frekuensi tinggi malah menunjukkan kinerja yang cukup baik. Mungkin karena akumulasi persediaan dan rantai pasokan yang lebih fleksibel setidaknya untuk saat ini berhasil meredam dampaknya.

Ini artinya, Goldman bisa saja “terlalu berhati-hati terhadap mata uang siklikal seperti AUD dan terlalu optimis terhadap Dolar” kalau ternyata pasokan global lebih elastis dari yang mereka kira.

Namun begitu, risikonya tetap tidak merata. Lalu lintas yang terbatas di jalur pengiriman utama, ditambah tanda-tanda awal tekanan pasokan yang lebih luas terutama di Eropa membuat risiko harga komoditas tetap tinggi. Goldman memperingatkan agar pasar tetap waspada terhadap “risiko kenaikan harga komoditas yang berkelanjutan” dan “dampak yang hampir mekanis” dari biaya energi yang lebih tinggi terhadap neraca transaksi berjalan.

Dalam situasi seperti ini, bank tersebut berpendapat bahwa mata uang Eropa mungkin masih meremehkan risiko pasokan energi yang lebih ketat. Meskipun pasar sudah mulai menyesuaikan diri dalam beberapa sesi terakhir, masih ada saja yang luput dari perhatian.