Emas Bangkit di Tengah Pelemahan Dolar, Tapi Tertekan Serangan Baru di Selat Hormuz

Harga emas dunia berhasil bangkit pada perdagangan Kamis, 25 Juni 2026, setelah sempat terperosok ke level terendah yang tidak terlihat sejak November tahun lalu. Penguatan ini ditopang oleh pelemahan dolar Amerika Serikat setelah data inflasi utama negeri itu keluar sesuai ekspektasi, meredakan kekhawatiran pasar akan kenaikan suku bunga yang lebih agresif.

Namun, laju kenaikan emas tertahan oleh harga minyak yang ikut menguat. Pemicunya adalah serangan baru terhadap sebuah kapal di Selat Hormuz, ditambah ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran yang masih berlanjut terkait biaya tol untuk melintasi jalur air strategis tersebut.

Berdasarkan data yang dirilis pada Jumat, 26 Juni 2026, harga emas di pasar spot tercatat naik 0,7 persen menjadi 4.026,78 dolar AS per ons. Sementara itu, harga emas berjangka menguat 0,8 persen ke level 4.041,60 dolar AS per ons.

Para pelaku pasar logam mulia saat ini memusatkan perhatian pada indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti atau core PCE bulan Mei. Indeks ini dijadikan tolok ukur utama inflasi oleh Federal Reserve. Data yang keluar sesuai atau sedikit lebih lemah dari perkiraan berhasil meredam kekhawatiran akan pengetatan kebijakan moneter yang lebih agresif, terutama setelah perubahan sikap bank sentral yang mendadak keras pekan lalu.

Secara spesifik, core PCE naik 0,3 persen secara bulanan dan 3,4 persen secara tahunan pada Mei, sejalan dengan konsensus pasar dan sedikit meningkat dari bulan sebelumnya. Adapun PCE keseluruhan tercatat naik 0,4 persen secara bulanan dan 4,1 persen secara tahunan, sedikit di bawah perkiraan kenaikan 0,5 persen secara bulanan. Meski demikian, angka inflasi tahunan tersebut masih jauh di atas target The Fed sebesar dua persen dan merupakan yang tertinggi sejak April dan Oktober 2023.

Dinamika kebijakan moneter global berubah drastis sejak pekan lalu. Penutupan efektif Selat Hormuz jalur vital bagi seperlima pasokan minyak dan gas dunia setelah serangan gabungan AS-Israel terhadap Iran pada akhir Februari lalu telah menyebabkan gangguan pasokan terbesar dalam sejarah. Lonjakan harga minyak yang diakibatkannya kemudian memicu guncangan inflasi dan memaksa bank-bank sentral di seluruh dunia untuk menaikkan suku bunga atau setidaknya memberikan sinyal akan melakukannya.

The Fed pun ikut dalam arus tersebut. Di bawah kepemimpinan ketua baru Kevin Warsh, bank sentral memberikan sinyal proyeksi ekonomi yang jauh lebih agresif dari perkiraan. Grafik proyeksi suku bunga terbaru menunjukkan setidaknya separuh dari anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengantisipasi kenaikan suku bunga tahun ini. Pasar pun bergegas menyesuaikan kembali taruhan mereka.

Namun, prospek mulai berubah. Penandatanganan kesepakatan perdamaian sementara antara AS dan Iran pada awal bulan ini telah meningkatkan lalu lintas pengiriman melalui Selat Hormuz. Akibatnya, harga minyak mentah Brent berjangka patokan global kembali ke level sebelum konflik Timur Tengah dimulai. Kekhawatiran inflasi pun mereda dengan cepat, dan Wall Street sebagian besar meyakini laporan PCE Mei merupakan puncak dari dampak inflasi akibat lonjakan harga minyak.

“Penutupan Selat Hormuz mendorong bank sentral global ke arah yang lebih agresif seiring melonjaknya harga minyak. Tekanan jangka pendek diperkirakan akan mereda dengan penurunan harga minyak yang mengejutkan,” ujar analis JPMorgan yang dipimpin oleh Alex Gallin.

“Namun, risiko pertumbuhan cenderung meningkat di tengah inflasi inti yang tinggi dan pasokan tenaga kerja yang terbatas. Tekanan jangka menengah karenanya mengarah pada pengetatan yang lebih substansial daripada penyesuaian dangkal yang kami dan pasar proyeksikan. Pergeseran tak terduga menuju suku bunga yang lebih tinggi adalah perkembangan yang sering dikaitkan dengan tekanan keuangan,” tambah mereka.

Reaksi pasar terhadap data PCE, menurut alat CME FedWatch, menunjukkan sedikit penurunan taruhan untuk kenaikan suku bunga The Fed tahun ini. Sebaliknya, taruhan bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga tetap justru meningkat sedikit. Lingkungan suku bunga yang lebih rendah umumnya menekan dolar AS dan menguntungkan aset non-imbal hasil seperti emas. Dolar yang lebih lemah juga membuat emas lebih menarik bagi pembeli asing.

Dari Timur Tengah, ketegangan kembali muncul. Operasi Perdagangan Maritim Inggris (UKMTO) melaporkan adanya serangan terhadap sebuah kapal kargo di Selat Hormuz, dekat Oman. Proyektil yang tidak diketahui menyebabkan kerusakan pada anjungan kapal, namun tidak ada korban jiwa. Wall Street Journal kemudian memberitakan bahwa dua pejabat senior AS mengonfirmasi kapal tersebut adalah kapal kargo berbendara Singapura yang diserang oleh Korps Garda Revolusi Islam Iran.

Serangan ini menjadi kemunduran diplomatik setelah Presiden Donald Trump pekan lalu menandatangani kesepakatan damai sementara dengan Iran yang mengakhiri pertempuran di semua lini dan membuka kembali selat tersebut. Meski demikian, lalu lintas kapal tanker melalui jalur air vital ini menunjukkan perbaikan. Data Kpler mencatat penyeberangan yang dikonfirmasi meningkat dua kali lipat menjadi 70 kapal pada hari Rabu dibandingkan hari sebelumnya. Dengan latar belakang ini, harga minyak kembali menguat pada Kamis, sehari setelah ditutup pada level terendah sejak sehari sebelum dimulainya serangan gabungan AS-Israel terhadap Iran pada akhir Februari.